Edelnor:
MANTENER
Resultados 1T13: Mayores costos opacan el margen EBIT
Precio (Cierre, 23 Abr. 2013): PEN 5.14; Precio Objetivo: PEN 5.03
La
utilidad neta de Edelnor se redujo a S/. 52.6MM en el 1T13 (-21.5% YoY)
debido principalmente a mayores costos de energía (mayores indexadores
de tarifas de las
generadoras) y menores ingresos por movimientos de redes; parcialmente
compensados por el crecimiento en la demanda de energía (+1.8% YoY).
Los
ingresos aumentaron a S/. 529.8MM (+1.7% YoY), de los cuales, los
servicios de distribución de energía han representado
S/. 510.2MM (+3.2% YoY) debido a mayores ventas físicas de electricidad
e incrementos en el Valor Agregado de Distribución (VAD). Los otros
ingresos operativos descendieron a S/. 7.9MM (-46.0% YoY), retraídos por
menores ingresos por movimientos de redes.
Cabe señalar que los otros ingresos representan 3.7% de los ingresos
totales (vs 5.1% en 1T12).
Reiteramos nuestra recomendación de MANTENER para Edelnor y nuestro valor fundamental de S/. 5.03 por acción, lo que implica
un potencial de apreciación (inc. div.) de 2.7% (vs. PEN 5.14 al 23 de abril de 2013).
Roberto Guadalupe , Análisis de Acciones de Wall Street.
www.rguadalupe.blogspot.com
Fuente : Credicorp Capital.
