Aceros Arequipa: COMPRAR
Resultados 1T13: Significativa reducción de costos
Precio (Cierre, 3 May. 2013): PEN 0.61; Precio Objetivo: PEN 0.95
Las ventas de Aceros Arequipa fueron menores a nuestros estimados a pesar del aumento en los precios, debido al menor volumen vendido. El margen EBITDA fue mayor a nuestros estimados (8.3% vs. 6.5%) explicado por una reducción en los costos administrativos y de ventas.
Las ventas llegaron hasta S/. 550.3m (+1.1% YoY y -2.7% QoQ) y la utilidad bruta se redujo desde S/. 94.4m en 1T12 hasta S/: 82.7m en 1T13; pero, comparado con 4T12, el resultado obtenido fue mayor en +34.8%. Esta situación se explica principalmente por el aumento de los precios del acero desde finales del 2012.
Nuestra recomendación es COMPRAR Aceros Arequipa con un valor fundamental de S/. 0.95 (luego de la entrega de dividendos), lo que implica un potencial de apreciación de 55.7% (vs. S/. 0.61 al 3 de mayo).
Saludos,
Fuente : Credicorp Capital.
