Edegel:
MANTENER
Resultados 1T13: Mayores márgenes impulsan resultado neto
Precio (Cierre, 17 May. 2013): PEN 2.61; Precio Objetivo: PEN 2.71
Edegel
reportó una utilidad neta de PEN 96.3m (+17.2% YoY) en el 1T13, debido a
los mayores ingresos financieros por dividendos de Chinango pese a los
menores ingresos
por la caida en producción.
Las
ventas de Edegel disminuyeron a PEN 315.4m en el 1T13 (-8.4% YoY)
principalmente por los menores ingresos por venta
de energía (PEN 207.4m o -12.3% YoY) a clientes regulados, destacando
la finalización del contrato de licitación con Luz del Sur de 2010 y la
reducción de potencia contratada con Edelnor asociada al contrato
bilateral. La venta física de energía se redujo
a 1,905 GW.h (-8.9% YoY) en 1T13.
La
producción de energía en 1T13 descendió a 1,902 GW.h (-1.1% YoY)
principalmente por la menor tasa de utilización de
la CT Santa Rosa TG8, lo que redujo su producción en -199 GW.h; sin
embargo, ello fue contrarrestado por el incremento de la generación de
la CT Ventanilla en +205 GW.h.
Estamos manteniendo el valor fundamental 2013 de PEN 2.71 por acción, lo que implica un potencial de apreciación (inc.
div . yield: 3.3%) de 7.1% (vs. PEN 2.61 del 17 de mayo de 2013), por lo que nuestra recomendación es MANTENER
Saludos,
Fuente : Credicorp Capital.
