Las acciones EEUU y la Regla del 20
Lunes, 13 de Mayo del 2013.
Numerosos
analistas, y a menudo los mismos que eran bajista hace sólo seis meses, siguen
hablando sobre lo baratas que están las acciones de EE.UU. usando una gran
variedad de métricas.
Estas
incluyen la comparación entre los rendimientos de los dividendos o el ratio PER
sobre los bonos del tesoro a 30 años. Uno de los
indicadores más inusuales es
la llamada regla de los 20. Desarrollada hace más de 30 años por Jim Moltz, la norma establece que, para que las acciones estén en su valor justo, la relación entre la media del PER más la tasa de inflación tiene que ser de alrededor de 20.
Con los actuales ratios PER, la Regla del 20 ahora se encuentra en alrededor de 17 (PER = 15, inflación = 2).
Esto significa que para que las acciones estadounidenses estén en su "precio objetivo" sobre una base histórica, el PER de las acciones de Estados Unidos debería estar alrededor de 18, lo que permite poco de espacio para la expansión de los múltiplos. Eso suponiendo por supuesto que la inflación se mantenga moderada.
Moltz probablemente no contemplaba el riesgo de deflación en el diseño de esta regla.
Históricamente la Regla del 20 tuvo un buen desempeño en 2000 al señalar cómo sobrevalorado el mercado antes de la corrección y, de nuevo en 2007.
Fuente : Capital Bolsa.
Roberto Guadalupe, Análisis de Acciones de Wall Street.
