Buenas tardes:
Kallpa Securities SAB inicia cobertura de Luna Gold Corp. (Luna Gold, LGC) recomendando sobreponderar + las acciones dentro de un portafolio benchmark para el mercado peruano. Nuestro valor fundamental por acción de LGC de US$ 4.36 está 80.2% por encima del precio de mercado de US$ 2.42 al cierre del 10 de mayo de 2013.
Valorizamos
Luna Gold utilizando la metodología de Flujo de Caja Descontado a la
Firma
para las reservas minerales. Para los recursos no considerados en
el plan de minado usamos la metodología In Situ. En la valorización consideramos su única operación minera: Aurizona, en Brasil.
Como highlights de la empresa consideramos:
5 Producción 2013e: 95,000 - 105,000 onzas de oro
5 Cash cost 2013e: US$ 705 - 715 por onza de oro
5 Beneficio tributario: reducción de impuesto a la renta en 75%
5 Potencial de exploración: Luna greenfields (220 mil ha.)
6 Acuerdo con Sandstorm: 17% de la producción @ US$/Oz 400
Conclusión:
Creemos
que Luna Gold es una buena alternativa de inversión por la calidad de
sus reservas y recursos, su ambicioso proyecto de expansión y porque la
compañía está activamente explorando nuevos recursos auríferos en su
gran área de exploración greenfields que cubre hasta 220,000
hectáreas.
Considerando
lo expuesto, la calidad del management de Luna Gold, la liquidez de la
acción, el hecho de generar flujos de caja y con potencial de
incrementarlos y una diversificación geográfica para inversionistas (por
estar en Brasil), recomendamos sobreponderar + las acciones de la compañía con un valor fundamental de US$ 4.36 por acción.
Saludos cordiales,
Humberto Leon
Analista
Inversiones y Mercado de Capitales
KALLPA Securities S.A.B
Central: (511) 630-7500 Anexo 121
Av. La Encalada 1388 – of. 802, Surco - Lima 33
