Graña y Montero: MANTENER
Resultados 1T13: Utilidad en línea a lo esperado
Precio (Cierre, 7 May. 2013): PEN 12.60; Precio Objetivo: PEN 12.70
Los ingresos de Graña y Montero resultaron menores a los esperados (-4.6% YoY) aunque EBITDA fue mayor al estimado debido al importante crecimiento en el resultado del área de negocio de Ingeniería y Construcción.
Los ingresos de Graña y Montero ascendieron a PEN1,268.1m en 1T13 (-4.6% A/E). En ese sentido, los ingresos del bloque de Ingeniería y Construcción crecieron +24.7%, aumentando su participación dentro de los resultados del holding desde 67.1% en 4T12 a 70.1% en 1T13. Asimismo, el bloque inmobiliario registró un crecimiento de +122.4%YoY, el bloque de servicios una disminución de 8.1% YoY e infraestructura creció +5.0%YoY.
El backlog alcanzó USD 4,711m en 1T13 (+42.8%YoY) el cual se distribuye 74% al sector privado, 9.2% al sector publico, 5% a concesiones cofinanciadas y 11.8% a concesiones privadas.
Actualizamos nuestra recomendación a MANTENER, con un valor fundamental al cierre de 2013 de PEN 12.70 por acción, implicando un potencial upside de +2.6% (incluyendo dividendos), luego del significativo aumento del precio en los últimos días.
Saludos,
Fuente : Credicorp Capital.
