Resultados 1T13: La expansión de Cerro Lindo propulsa los resultados
Precio (Cierre, 17 May. 2013): PEN 1.50; Precio Objetivo: PEN 2.30
La
utilidad neta de Milpo creció a USD 14.9m en el 1T13 (+81.9% AaA)
debido a la contribución total de la recientemente expandida unidad de
Cerro Lindo y a pesar de mayores pérdidas
en las subsidiarias.
Las
ventas llegaron a USD145.7m (+15% AaA), (consolidadas fueron de
USD173m, -4% AaA) porque se trató
más mineral (1’632,751 TM, +23% AaA) gracias a que Cerro Lindo contribuyó con plena capacidad, recientemente expandida a 15,000 toneladas por día. Cerro Lindo trató +40% AaA mientras que El Porvenir (5,600 tpd), -8% AaA. Durante 1T12, no sólo surgieron mayores costos de exploración sino también pérdidas en las minas de cobre Chapi e Iván. Ésta se suspendió por asuntos de derechos de propiedad en Chile y Chapi se suspenderá en el 2T13 porque menor calidad de mineral afecta a la producción de cátodos (SX/EW) causando pérdidas. Las pérdidas de las subsidiaras del primer trimestre de USD21.1m (+22% AaA) también recogieron resultados en Atacocha. Desde el 3T13 no habría más pérdidas en subsidiarias excepto por Atacocha.
más mineral (1’632,751 TM, +23% AaA) gracias a que Cerro Lindo contribuyó con plena capacidad, recientemente expandida a 15,000 toneladas por día. Cerro Lindo trató +40% AaA mientras que El Porvenir (5,600 tpd), -8% AaA. Durante 1T12, no sólo surgieron mayores costos de exploración sino también pérdidas en las minas de cobre Chapi e Iván. Ésta se suspendió por asuntos de derechos de propiedad en Chile y Chapi se suspenderá en el 2T13 porque menor calidad de mineral afecta a la producción de cátodos (SX/EW) causando pérdidas. Las pérdidas de las subsidiaras del primer trimestre de USD21.1m (+22% AaA) también recogieron resultados en Atacocha. Desde el 3T13 no habría más pérdidas en subsidiarias excepto por Atacocha.
Los
costos de tratamiento de Milpo fueron de USD33.86/TM (+9% AaA, +6%
TaT). Tal incremento se ubica en la parte baja del rango de
la inflación de la industria.
Reducimos
nuestro precio objetivo para 2013 a PEN 2.30 por acción (PEN 3.08 el 19
de febrero), porque hemos asumido incrementos de
costos mayores a los vistos en el 1T13 y superiores a los implícitos en
la guía de la gerencia de Milpo. También hemos reducido nuestras
estimaciones de precios de
commodities.
Saludos,
Fuente : Credicorp Capital.
