Los precios del cobre acumulan su segundo mes consecutivo de descensos en la
mayor caída registrada desde finales del año 2011, y tal y como señalas las
estimaciones de los expertos, los retrocesos no terminan aquí.
Los suministros oficiales del cobre monitorizados por las bolsas de materias
primas de Londres, Shanghai y Nueva York se sitúan en unas 873.000 toneladas
métricas, casi cinco meses de la demanda estadounidense. Por su parte, los
expertos de Barclays anticipan el segundo superávit anual de producción y, aunque prevén que el precio medio aumentará en el segundo trimestre a 8,100 dólares/tonelada, los futuros cerrarán el año en 7,925 dólares, un 0,3% por debajo de 2012, y un 11% menos que en 2011.
Pese a que el mes pasado el mayor productor de cobre del mundo, la chilena Codelco con el 11% de la producción mundial, se vio afectada por una huelga de trabajadores en el norte de Chile, la paralización temporal de las exportaciones no garantiza un aumento prolongado de los precios del metal básico.
En sentido contrario, el oro subió durante tres semanas anotándose su rally más largo en seis meses, gracias a la incertidumbre generada por los esfuerzos de Chipre para obtener un rescate de la troika y evitar su colapso financiero.
Tanto especuladores como gestores de fondos de riesgo pujaban por la caída del cobre anticipando un incremento de las existencias a máximos de 9 años, al tiempo que las apuestas alcistas sobre el oro registraban su mayor ganancia desde 2008 por temor a que la crisis de Chipre se extendiera por toda Europa. El continente europeo representa el 18% del total mundial de la demanda de cobre, de acuerdo con las estimaciones de Barclays.
Los inventarios de cobre controlados por el LME crecieron 77% este año a 565.350 toneladas, su mayor repunte desde octubre 2003, y los monitorizados por el Shanghai Futures Exchange están en máximos desde enero de 2003. Mientras tanto, las importaciones chinas del metal rojo cayeron en febrero a mínimos de 19 meses, y las exportaciones subieron por sexto mes concadenado, de acuerdo con los datos mostrados por el gobierno chino el 21 de marzo.
Se cuestiona el valor refugio del oro
Los futuros del oro subieron un 1,8% en marzo anotándose su primera ganancia mensual desde septiembre, aunque el metal dorado aún cotiza un 4% por debajo del cierre del año pasado desanimado por la mejora del mercado laboral estadounidense, y la caída de 6,7% en activos de los ETFs respaldados por oro. En el primer trimestre, los precios del metal dorado descendieron un 4,5% en su primera caída de dos trimestres consecutivos desde 2001.
Como asegura Barclays, para que oro mantenga su atractivo como activo refugio deberá compensar los débiles flujos de capital en ETFs, la fortaleza del dólar y una base más débil en el mercado físico. Además, si aumentase la incertidumbre y el oro no respondiese como es debido (al alza), los precios serían puestos a prueba en el corto plazo, a pesar de que desde un punto de vista más amplio el entorno macroeconómico sigue apoyando el rally del metal precioso en base a tasas de interés reales negativas y la expansión mundial de los balances de los bancos centrales. En este contexto, el banco británico establece el precio medio del oro para el primer trimestre de 1.630 dólares por onza troy, y el anual en 1.646 dólares por onza.
De acuerdo con Research For Traders, las reservas oficiales de oro de los bancos centrales del mundo crecieron de 2 billones de dólares en el año 2000 a más de 12 billones de dólares en 2012. Suponiendo que esta tendencia continúe y las reservas de dólares y euros se reduzcan al 65%, el oro jugará un papel preponderante en el 35% restante de los activos, por lo que la firma de análisis recomienda acumular posiciones en el metal dorado con un horizonte de mediano plazo. De acuerdo con RFT, en el corto plazo las principales resistencias al alza estarían en 1.630 dólares por onza (coincidiendo con la media móvil de 50 días) y 1.640 dólares/onza (techo del canal bajista).
[02 abr 2013] Mónica Coronatti, Editora, Sala de Inversión
América
Roberto Guadalupe, Análisis de Acciones de Wall Street.
Fuente : Sala de Inversión.
