SCCO: Resultados 1T2013 - Ajuste de sus márgenes por caída en los precios y mayores gastos de exploración
Buenas tardes,
Southern Copper Corporation (BVL: SCCO)
presentó resultados al cierre del 1T2013. La utilidad por acción (UPA), básica
y diluida, paso de US$ 0.73 a US$ 0.59 (caída de 19.9% YoY). Los resultados se
presentan a continuación:
Ventas Netas: Cayeron 10.1% YoY debido a la caída
en el precio de los metales (-4.5% YoY Cobre, -20.0% YoY Molibdeno y -8.1% YoY
Plata). Además, volumen de ventas de cobre y zinc (TMS) disminuyó en 4.3% YoY y
4.9% YoY, respectivamente. Esto fue compensado con el mayor volumen vendido de
molibdeno y plata, +5.8% YoY y +9.4% YoY, respectivamente.
Utilidad Operativa: Disminuyó en 20.9% YoY
respecto al 1T2012. Esto se debe al mayor gasto de depreciación, amortización y
agotamiento (+17.8% YoY) y exploración (+18.4% YoY). La mayor depreciación es
la consecuencia de los fondos invertidos en sus proyectos de mejora y
ampliación (el CAPEX del 1T2013 fue de US$ 317 MM, 78.6% por encima de lo
registrado en 1T2012). Además, la compañía indicó que el costo de operación por
libra de cobre al cierre del 1T2013 fue de US$/Lb. 1.989 y neto del crédito de
las ventas de sus sub-productos fue de US$/Lb. 0.914, mostrando así la
importancia que tiene para SCCO las ventas de molibdeno, plata y zinc.
Utilidad Neta: Está línea de resultado se redujo
en 20.3% YoY respecto al primer trimestre del 2012. Esto se debe al incremento
de los gastos financieros netos de 19.9% YoY ligados a la mayor deuda obtenida
por en la empresa en el 2012 y la caída del rubro otro ingresos de US$ 7.2 MM a
US$ 0.8 MM (-88.9% YoY).
EBITDA: Disminuyó en 18.5% ante la caída de la
utilidad neta. Sin embargo, su caída fue menor porque la depreciación del
periodo creció 17.8% YoY, pasando de US$ 76.9 MM a US$ 90.6 MM.
Comentario:
En mi visita a las minas de SCCO en Perú (Toquepala y
Cuajone), los gerentes de mina comentaron que la dureza del material minado
había estado incrementándose por el aumento de la vida de mina y por la mayor profundidad
del material minado. Indicaron que esto es algo normal en sus operaciones y que
seguirá dándose en el futuro. Desde mi punto de vista, esto explica
parcialmente la menor producción de cobre (-4.3% YoY) presentada al cierre del
1T2013.
Respecto a los resultados, considero que se esperaba un
ajuste en los márgenes dada la caída en el precio de los metales y los mayores
gastos de exploración que está implementando la compañía. No obstante, sigue
siendo la minera cuprífera más rentable del Perú.
Saludos cordiales
Edder Castro
Analista
Inversiones y Mercado de Capitales
KALLPA
Securities S.A.B.
Central: (511) 630-7500 Anexo 124
Av. La
Encalada 1388 – of. 802, Surco - Lima 33
Roberto Guadalupe, Análisis de Acciones de Wall Street.
Fuente : Kallpa SAB.
