Buenas tardes:
Kallpa SAB actualiza el modelo de valorización de Candente Copper Corp. (DNT) recomendando mantener las acciones dentro de un portafolio benchmark para el mercado peruano. Reducimos nuestro valor fundamental de US$ 2.00 a US$ 0.74, el cual supera en 271.38% al precio de mercado de US$ 0.20 al cierre del 10 de junio de 2013.
Presentamos
este reporte con la finalidad de cambiar nuestra recomendación de
inversión de sobreponderar + a mantener y de actualizar nuestro modelo
de valorización.
La
caída que ha experimentado la acción es explicada fundamentalmente por
el problema con la comunidad local, por la mayor aversión al riesgo del
mercado junior y la incertidumbre sobre el precio de los metales. Las
razones principales que motivan la caída de nuestro valor fundamental
son:
6 Reducimos nuestro valor In Situ del cobre. El nuevo valor In Situ es US$/Oz 2.3 centavos vs el anterior de US$/Oz 4.1 centavos. (-43.9%).
6 Aumentamos el número de acciones de 118.59 millones a 122.05 millones (+2.9%).
6 Ajustamos la posición de caja de la compañía, reduciéndola de US$ 20 millones a US$ 6 millones.
6 Aplicamos un descuento de 50%
al valor total del proyecto Cañariaco Norte, por motivo de
incertidumbre del desarrollo del mismo por el problema con la comunidad.
Conclusión:
Cañariaco es un proyecto que incrementará la producción de cobre a partir del 2016 en nuestro país.
El
estudio de Factibilidad de Cañariaco Norte, y con él, el desarrollo de
la futura mina, se ve amenazado por el conflicto social que amenaza con
impedir el desarrollo de los planes de la compañía. Como señalamos,
notamos un apoyo del gobierno hacia la compañía con la instauración de
la mesa de diálogo, aunque ésta aún no haya completado el objetivo de
fondo: que el proyecto Cañariaco se desarrolle.
Considerando
que a la fecha no existe un acuerdo entre la comunidad y la compañía, y
a pesar del potencial de apreciación de nuestro valor fundamental
versus el precio de mercado, recomendamos mantener las acciones de DNT con una calificación de neutral con un valor fundamental de US$ 0.74 por acción.
Saludos cordiales,
Humberto Leon
Analista
Inversiones y Mercado de Capitales
KALLPA Securities S.A.B
Central: (511) 630-7500 Anexo 121
Av. La Encalada 1388 – of. 802, Surco - Lima 33
