Buenas tardes:
A continuación un breve ejercicio de sensibilidad de Trevali, a precios actuales de los metales.
Sin embargo, considerando los siguientes precios spot actuales, para los metales, consideraremos un vector lineal (igual) de precios del 2013 para adelante, tal como sigue:
Cabe
resaltar que nuestro supuesto de inicio de producción comercial e
inicio de ingreso de dinero para la compañía es conservador pues lo
estimamos para el 4T2013 (octubre), mientras que la gerencia estima que
en julio ya empezarán los primeros envíos de concentrados (con un
retraso de ingreso de cash estimado para agosto-setiembre por tema de control de calidad y 30 días para recibir pago).
Aplicando
el nuevo vector, vemos el impacto en los principales resultados
financieros de Trevali al cierre de este año y para el 2014:
Aplicando dicho vector de precios a efectos de sensibilidad, el valor fundamental de TV se reduciría de US$ 2.09 a US$ 1.45. Con lo que concluimos que aún presentaría un upside de 202.1%
respecto del precio por acción de TV, en estos momentos, de US$ 0.48.
Creemos que la caída de hoy, se debe a las expectativas de los
inversionistas por el inicio de producción de concentrados de Santander,
esperado para este fin de mes pero estando ya a media semana, hay mayor
incertidumbre.
Saludos cordiales,
Humberto Leon
Analista
Inversiones y Mercado de Capitales
KALLPA Securities S.A.B
Central: (511) 630-7500 Anexo 121
Av. La Encalada 1388 – of. 802, Surco - Lima 33
