AIH:
COMPRAR
Resultados 1T13: Resultados mejores a los esperados
Precio (Cierre, 17 Junio. 2013): PEN 2.75; Precio Objetivo: PEN 5.00
Los
ingresos de AIH en 1T13 ascendieron a PEN 137.1m, que representa un
crecimiento de 22.6% respecto a 1T12. El costo de ventas consolidado
ascendió a PEN 101.2m, un incremento
en 14.9% respecto a 1T12, impulsado principalmente por incremento en
servicios prestados por terceros (+15.8%) y mayores gastos de personal
(+20.2%). Así, la utilidad bruta ascendió a PEN 35.9m (+51.1%) y el
margen bruto pasó de 21.2% en 1T12 a 26.2% en 1T13.
Los
gastos de ventas y distribución ascendieron a PEN 8.7m (+50.6%) y los
gastos de administración crecieron a PEN 14.2m (+6.5%),
ambos influenciados por el incremento en gastos de personal y servicios
prestados por terceros. Los gastos financieros ascendieron a PEN 11.2m,
lo que representa una reducción de -19.6% respecto a 1T12, luego de
eliminarse el efecto de gastos asociados a la
emisión de acciones. Además, la compañía experimentó pérdidas en
diferencia de cambio neto por PEN 4.9m, lo que contrasta con la ganancia
de PEN 3.2m en 1T12 y una ganancia en participación en resultados de
asociadas por PEN 2.6m. Así, la utilidad antes de
impuestos ascendió a PEN 1.0m (+24.2%), mientras que la pérdida neta
fue PEN 9,000 (PEN -0.5m en 1T12).
Mantenemos
nuestra recomendación de COMPRA de AIH, con un valor fundamental de PEN
5.00 y un potencial de apreciación de 81.8% (Precio de cierre del 17 de
junio
de 2013 PEN 2.75).
Saludos,
Fuente : Credicorp Capital.
