Negocie en la Bolsa de Valores de Lima ( BVL ) y en Wall
Street, trabaje con Kallpa SAB.
Infórmese con Roberto Guadalupe.
robertsebastian74@hotmail.com RPC : 9933 16072 / 9929 70529 / 234 3408
Infórmese con Roberto Guadalupe.
robertsebastian74@hotmail.com RPC : 9933 16072 / 9929 70529 / 234 3408
Buenas Tardes,
Kallpa SAB actualiza la valorización de Volcan Cia
Minera (BVL: VOLCABC1) recomendando mantener las acciones dentro de
un portafolio benchmark para el mercado peruano. Nuestro valor
fundamental por acción VOLCABC1 de S/. 3.32 supera en 14.51% al
precio de mercado de S/. 2.90 al
cierre del 27 de setiembre de 2012.
cierre del 27 de setiembre de 2012.
Adjuntamos nuestro reporte de valorización para su
revisión.
Tesis de Inversión: Mantener
·
Diversificación de Ingresos
o
Minera polimetálica: zinc, plomo, plata y cobre. Metales plata y zinc
representaron el 48% y 42% de los ingresos 2011, respectivamente.
o
Opera a través de tres unidades mineras (UEA): Yauli, Cerro de
Pasco y Chungar.
o
En sus tres UEA posee 8 minas operativas y 6 plantas
concentradoras. Yauli, principal unidad, representa alrededor del 50% de
los ingresos.
·
Productor minero de talla mundial:
o
Ocupó el primer lugar en el ranking 2011 de producción nacional
de zinc, plomo y plata, contribuyendo con el 27% y 29% de la
producción de zinc y plomo.
o
Ocupó el sexto lugar en la producción mundial de zinc
& plata y el noveno lugar en la producción de plomo.
·
Competitiva estructura de costos:
o
Sub-productos permiten reducir el cash cost para afrontar
volatilidad de los precios de los metales.
o
Capacidad de generar energía para sus propias necesidades es una de sus
principales ventajas. Actualmente genera el 17% de sus necesidades de
energía. Para el 2012 espera generar alrededor del 50% y para el 2016
aproximarse al 100%, reduciendo significativamente los costos operativos.
·
Cartera de proyectos mineros & energéticos sostienen crecimiento
futuro de la empresa.
o
Implementación de los proyectos mineros (expansiones de las operaciones
existentes, proyectos metalúrgicos y nuevos proyectos) generarán un
significativo crecimiento en la producción.
o
Esperamos que Volcan incremente su producción de plata en 55%
hacia el 2014. Asimismo, con la puesta en marcha de Rondoni en el 2015,
incrementaría la producción de cobre en más de 900%.
Valorizamos Volcan utilizando la metodología de Flujo de
Caja Descontado a la Firma @ 9.0%. El periodo de análisis de la valorización
comprende los años 2012 – 2016, a partir del cual asumimos un flujo perpetuo
con un crecimiento constante de 2.5%. Nuestra valorización incluye el
desarrollo de cada una de las UEA (Yauli, Cerro de Pasco y Chungar) y
proyectos mineros (Óxidos de Plata, Stockpiles Piritas, Alpamarca/Rio
Pallanga y Rondoni) sin incluir el potencial de los proyectos de exploración (blue
sky).
Buen Día de Trading!
María Belén Vega
Analista Senior
Inversiones y
Mercado de Capitales
KALLPA Securities S.A.B.
