El PER es un instrumento de valoración
muy extendido en los círculos bursátiles. De hecho cuando se utiliza
correctamente puede ayudarnos mucho a la hora de tomar decisiones de
compra. Pero ¿ Qué es el PER ?...El PER en principio no es sino una
relación entre el Precio y el Beneficio.
Si queremos usar una definición
científica podemos afirmar que el PER (o Price Earning Ratio según
la
traducción de sus siglas en inglés) es un producto que se usa dentro del
análisis fundamental de las empresas y que adquiere una singular
importancia en aquellas que cotizan en bolsa. Este índice nos va a
mostrar el número total de veces que el beneficio neto está incluido en
el precio de una acción en un a determinada compañía y momento.
También podemos entender este mismo
concepto si pensamos que el PER nos indica el número de años necesarios
para recuperar una determinada inversión teniendo en cuenta los
beneficios obtenidos por la empresa.
De todo lo anterior podemos deducir que
este ratio nos puede indicar si una posible operación de compra de
valores es cara, se encuentra en su precio objetivo o es barata. En
principio podemos entender que cuanto más bajo sea el PER de una
compañía nuestra compra estará resultando más barata y por el contrario,
una empresa con un PER muy elevado será una opción de inversión más
cara. Lo anterior aunque no deje de ser una visión un tanto simplista
nos ayuda a comprender mejor el concepto, ya que en la realidad se ha
demostrado, en un porcentaje elevado y por tanto significativo, que un
PER elevado viena a significar una sobrevaloración del valor (de la
acción si se quiere) prácticamente agotada ya en sus expectativas de
creciemiento, por lo que es bastante improbable que su cotización se
mueva mucho más al alza. Por el contrario el PER bajo con induce a
pensar en una infravaloración que puede permitir el aumento de la
cotización en un plazo más o menos corto de tiempo.
Podremos calcular el valor real del PER
dividiendo el precio de la acción de una empresa determinada dentro de
un índice bursátil (el Ibex 35, por ejemplo) entre un BPA o lo que es lo
mismo un beneficio neto anual después de haber pagado los impuestos
partido por el número de acciones emitidas en ese momento.
Veámoslo con un sencillo ejemplo.
Una empresa que participa en el Ibex 35 cotiza a 18,00 euros la acción.
Su beneficio neto anual por acción (su BPA), es de 0,90 euros.
Por tanto su PER será de 20, o lo que es lo mismo 18,00/0,90.
Generalmente se aceptan dos
convenciones, en primer lugar que las empresas con pérdidas poseen un
PER indeterminado, aunque es posible realizar el cálculo de un PER
negativo, cosa que en realidad no tiene mucho sentido. Por otro lado, en
segundo lugar un buen sistema de trabajo suele ser realizar
comparativas sobre los PER determinados de distintas empresas dedicadas
al mismo sector de negocio.
Otra convención generalmente aceptada es la siguiente escala del PER:
0 a 10, la acción se
encuentra probablemente infravalorada. Puede representar el sentimiento
de decepción de los inversores y la poca confianza en el crecimiento de
esta empresa.
10 a 17, Se encuentra dentro del rango normal. Puede representar un sentimiento positivo acerca de su próximo crecimiento por parte de los inversores, que perciben buenas expectativas.
17 a 25, Es posible que la acción se encuentre en un momento de sobrevaloración.
Más de 25, La acción
puede estar inmersa en una situación de híper valoración. Puede
representar alternativamente la existencia de una burbuja financiera o
de mercado, o bien la creencia de un posible gran creciemiento en el
futuro, con altos beneficios.
Resumen de conceptos:
PER: Relación Precio y Beneficio o el número de veces que el beneficio está incluido en el valor de una acción.
BPA: Beneficio por acción o el producto obtenido al dividir los beneficios de una empresa por su número de acciones emitidas.
Fuentes:
Todos a la Bolsa.
